每经记者：涂颖浩 每经编辑：廖丹
根据保险公司最新偿付能力报告，在监管下发的综合评级结果不达标的少数险企中，合众人寿占据一席。
自2020年第四季度公司风险综合评级结果降C级后，合众人寿已连续三个季度保持C类评级结果，公司在报告中解释称主要是“操作风险较大”所致。
有业内人士在受访时表示，操作风险主要是不完善的内部操作流程、人员、系统或者外部事件导致的风险，一般得分低可能是出现了销售误导、理赔欺诈、财务披露错误、信息安全、投资误操作等。
截至发稿，合众人寿方面未对于上述问题给予回应。
近年来持续加大养老业务投入的合众人寿，近期还被评级机构调降信用评级，中债资信评估有限责任公司在今年9月发布的合众人寿2021年资本补充债券跟踪评级报告中称，合众人寿风险资产规模较大，计提比例有待提升。
非标投资规模大，需信用风险暴露在银保监会2020年第三季度分类监管评价中，合众人寿被评定为B类，2020年第四季度分类监管评价结果为C类的主要原因为公司操作风险项下得分较低。在此后两个季度的偿付能力报告中，公司对评级为C类解释原因为“操作风险较大”。
据了解，操作风险是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律和监管合规风险。
一位保险业内人士在受访时表示，在通常状况下，操作风险处于诱发保险公司风险损失的初始阶段。如果能找出操作风险产生的原因以及操作风险在保险公司内传导和扩散的路径，就可以采取相应措施对其进行控制，并在风险之间建立防火墙。
值得的是，今年9月，中债资信评估有限责任公司在合众人寿2021年资本补充债券跟踪评级报告中，提及合众人寿风险资产规模较大，计提比例有待提升。
根据上述评级报告所述，截至2021年6月末，合众人寿投资资产规模1225.29亿元。公司持有的公开市场债券无信用风险事件，部分信托计划和债权投资计划底层资产已违约，所投资产面临一定信用风险，截至2021年6月末合计金额约26.94亿元，整体风险资产规模较大。
中债资信认为，由于部分项目有抵押资产，因此损失金额预计小于涉及信用风险事件金额，目前仅部分项目利息计提减值，截至2021年6月末已计提减值准备4.64亿元，若此部分资产未来到期无法足额偿付，将对公司利润造成一定侵蚀，其未来回收情况。
《每日经济新闻》记者注意到，合众人寿在2019年年报中曾披露，“华润信托-广森集团贷款项目集合资金信托计划”、“合众-中信国安盐湖综合开发债权投资计划（二期）”两个项目成本合计为8.96亿元，当期合计应收利息0.73亿元，计提减值准备金额0.73亿元。
对于计提减值准备的方法，合众人寿称：“根据账面价值高于预计未来现金流量现值的差额确认减值准备。预计未来现金流量现值采用担保物可回收净值法测算。”
“非标投资规模大，底层资产为房地产行业的非标投资占比较高，需在外部市场环境变化的情况下公司非标投资的信用风险暴露。”中债资信在报告中如是表示。
投资性房地产未来现金流入不确定性大合众人寿成立于2005年1月，是第一家总部设在武汉的综合性寿险公司，注册资本为42.8277亿元。公司有六家股东单位，第一大股东中发实业（集团）有限公司（以下简称“中发实业”）持股46.056��除发起参股合众人寿，中发实业旗下产业还涵盖大健康（医疗、医药）、文化旅游（城市综合体、写字楼）等板块。
从业务发展来看，2010年以来合众人寿保险业务收入稳步增长，从2010年的70.26亿元增长至2017年的237.78亿元。
经营业绩来看，在2011年公司亏损8.99亿元后，2012年-2017年，公司虽然保持盈利，但净利润总体处于下滑状态。
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