近期，国内轮胎第一品牌的山东玲珑轮胎股份有限公司（下称：玲珑轮胎，601966.SH）股价出现大幅回调，截至7月14日，公司收盘于41元/股，较今年4月末的最高点58元/股已回调28％。本次回调后，公司股价较去年7月份仍有近一倍的涨幅。
从去年七月至今的一年时间中，玲珑轮胎紧密推出新股增发，部分高管与控股股东还进行了股份减持，这背后有何关联性？值得警惕的是，公司今年一季报出现盈利水平下滑、应收账款及坏账计提大增的现象，这又预示着什么？
目前，受前阶段股价暴涨的影响，玲珑轮胎的估值处在历史高位，公司未来业绩成长能否支撑估值还需进一步观察。
股价飞涨与股东减持
去年中旬，受益于国内外疫情控制的反差，当国外轮胎大厂陆续关闭工厂时，国内轮胎厂率先开启了复工复产，市场预期高昂。东财数据显示，国内主要轮胎上市公司先后迎来一波暴涨。
从下图中不难看出，玲珑轮胎是上一波轮胎股行情大涨的最大受益者，公司股价最高涨幅接近2倍。
而在股价大涨之际，玲珑轮胎适时推出了股份增发。2020年11月，公司停牌实施公开增发A股股票，最终玲珑轮胎以31.21元/股的价格发行超6379万股，顺利募得超19.9亿元的资金。
定增报告显示，增发募资来的14亿元将投入荆门的一个年产920万套高性能轮胎项目，5.9亿元将用于补充公司流动资金。
有市场观点认为，在股价大涨时推出增发，用更少的股份募集更多的资金，这也体现了公司决策层的“精明”。
此外，随着玲珑轮胎股价涨幅进入翻倍的区间，公司多位高管及控股股东相继推出减持股份计划，并很快实施。
今年1月19日，其五位董监高人员计划合计减持公司股份不超过0.025％，原因均为个人资金需求。截至今年5月 7日，上述减持方除了李伟减持未完成之外，其他均已完成减持。
尤其是，今年7月初，玲珑轮胎控股股东玲珑集团有限公司（下称：玲珑集团）通过大宗交易方式减持公司2％的股份，引发市场更大。
公告显示，玲珑集团减持原因为自身新项目建设资金需求。对于这些减持，公司方面有何进一步评价？对此《投资者网》致函玲珑轮胎公司，对方给予相应回复。
“大股东在此时间节点减持，主要是因集团产业版图扩大，新建项目需要。玲珑集团要在烟台开发区建设玲珑英诚国际医院项目，银行贷款的审批流程较长，为快速解决资金问题，最终决定通过大宗交易变现一部分股权。”并称，本次减持不会影响玲珑集团的控制权，不会影响公司未来的经营决策。
《投资者网》通过玲珑集团官网查询到，玲珑集团是一家位于山东省招远市的大型民营企业，业务范围包括轮胎制造、机电装备、热电联产、房产置业、仓储物流、商贸旅游、卫生医疗、技术服务八大行业领域，下属企业20多家，其中就有上述提到的玲珑英诚医院有限公司。
数据显示 ，本次减持完成后，玲珑集团仍然通过自身及一致行动人英诚贸易有限公司，合计持有上市公司57.12％的股份，掌握绝对的控制权。
盈利下滑与应收账款增大
作为国产轮胎第一名的玲珑轮胎，过去两个业绩报告期均交出了不错的成绩单。
其中2020年，公司逆势增长，收入同比增长7％，达到184亿元，归母净利润同比增长33％达到22亿元。今年一季度，玲珑轮胎再接再厉，收入和净利润均实现同比超30％的增长。
不过与此同时，公司盈利水平却出现了一定的下滑。今年一季度，玲珑轮胎的毛利率由去年同期的26.9％下降至22.5％，净利率由去年同期的10.4％下滑至9.9％。
对此，玲珑轮胎回复《投资者网》时称：“第一季度盈利水平下滑主要受原材料价格波动影响。第一季度天然橡胶、合成胶、炭黑、钢丝帘线、帘子布五项主要原材料综合采购成本环比2020年第四季度增长13.06％，同比2020年第一季度增长15.23％。”
德邦证券研报显示，2020年玲珑轮胎原材料中，天然胶、合成胶、炭黑分别占原材料成本的比例为43％、20％、17％。2021年以来受印度、泰国等东南亚国家疫情反复和全球经济通胀政策的影响，橡胶价格仍然维持在高位运行。
此外，炭黑价格也自2020年以来累计涨幅超过100％，截至2021年6月，市场价已近8000元/吨的高位。不难看出，轮胎主体要三大原材料的齐涨价给轮胎企业确实造成了不小的压力。
对此，玲珑轮胎称，公司已采取了以下三方面措施来应对原材料涨价带来的冲击。具体为：佳通轮胎怎么样(佳通和玲珑轮胎哪个好)玲珑加速器怎么样(玲珑加速器好用吗)回力轮胎怎么样(回力和玲珑轮胎哪个好)哪个台在播醉玲珑(爱情公寓现在哪个台播)途虎养车轮胎是正品吗翻新胎吗轮胎侧面蹭掉一块橡胶跑高速要紧吗轮胎被石子扎一个洞但没漏气还能开吗南港轮胎怎么样(国产十大口碑最好轮胎)固特异轮胎怎么样(固特异轮胎和米其林)佳通轮胎跑高速怎么样(佳通轮胎行驶多少万公里更换)
