如果工资率上升，人们首先想到的是就业会减少，因为雇主这时发现少雇用劳动更有利可图。因为工资是劳动的价格，所以商品需求数量随价格上升而减少的基本经济学原理就可直接应用于就业分析，该种观点并没有被李嘉图的《政治经济学及献税原理》（PrincipleofPoliticalEconomyandTaxation,1817）所否认。事实上，他是对供求规律做出准确归纳的主要贡献人之一，他认为工资率的升高不仅会引发供求规律所产生的效应，还使雇主以机器替代人而促进生产力的提高。因此，高工资率在短期内虽然使失业增加，但是在长期却有助于经济扩张。
在20世纪20年代和30年代，哈耶克集中分析了经济周期。作为维也纳20年代的学生，他参加了路德维希·冯·米塞斯著名的研讨班，并同米寨斯一起成为奥地利经济学派的领军人物。奥地利学派重点强调生产结构。消费品是由等级较差的商品生产，后者由等级更高的商品生产。比如，某个工厂生产的汽车，组装该汽车所需的零部件则由其他工厂生产。一直向上追溯，最后将到达从地球提取的资源的层次，这些资源随后将被用于汽车生产过程中等级依次下降的各个阶段。哈耶克用图形表示了生产过程的不同阶段，这大大激发了当时经济学家们的兴趣。这一图形被称做“哈耶克三角形”。
哈耶克认为生产力与就业量能否提高取决于高等级商品:是否扩张，经济从低级阶段越向高级阶段转移，生产力就越高。和李嘉图一样，他认为高工资导致更多机器的引人，用他自己的术语来说，就是生产结构转向了高等级商品。
哈耶克尤其感兴趣的问题是消费开支增加的影响。约翰·梅纳德·凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中认为消费增加会带动经济扩张，但是哈耶克却认为，消费的增加会导致实际工资和就业量降低。为了更多地雇用工人以扩大消费品的生产，资本家必须要进行资源转移。这些资源必定有其来源，也就是说，资本家必须从高等级商品的生产中转移出资源。从长期来看，这种资源转移必然会使经济萎缩。因此，长期来讲，消费开支的增加会引起失业增加。
大多数的经济学家并不接受哈耶克的观点,即使是哈耶克的学生尼古拉斯·卡尔多（NicholasKaldor,1908-1986）也讥讽该效应。卡尔多是凯恩斯主义的主要信徒，他注意到了该效应的荒谬性质，即消费越多，经济越萎缩。
而且，如果哈耶克是对的。那么经济萎缩将减少消费，这反过来又会导致厂商把资源转向高等级产品，从而引起另一个扩张过程，但是伴随而来的消费开支增加又一导致另一个萎缩。卡尔多称该循环为“六角形效应”。
不只是卡尔多和其他凯恩斯主义者批判李嘉图-哈邢克效应，哈耶克的老师米塞斯也在他的《人类行为:经济学论述》上中清楚地表示不同意哈耶克的分析。在其他条件相同的情况下，经济越转向高等级商品则生产力越高在这点上，米塞斯同意哈耶克的观点。但是米塞斯却不同意机器越多生产力越高的观点，他认为每种产品的生产都存在着机器和劳动力的最佳搭配。正如哈耶克所说，当工资上升时资本家会多使用机器，但多使用机器未必意味着生产力的提高，因为一旦资源过度转移，那么生产力将下降。与哈耶克的观点相反，米塞斯认为高工资和生产力之间并没有关系。尽管有这样那样的批评，哈耶克仍然坚持为李嘉图效应进行辩护，他在《哲学、政治学和经济学的研究》中用一篇在20世纪60年代写的文章来支持其观点。
