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3月1日早盘，市值超过3000亿元的大型券商中信证券(600030)低开3%，随后暴跌，最大跌幅近8%。什么坏消息？“经纪人的哥哥”也很难顶！
2月26日晚间，中信证券公布280亿元配股方案，拟用于发展资本中介业务、子公司、信息系统建设等。实施上述配股计划的主要原因是打造航母券商，积极参与国际市场竞争，降低流动性风险，促进公司实现战略目标。
在当日召开的中信证券董事会上，审议通过了公司2021-2023年股东回报规划，规定公司发展阶段成熟且有重大资本支出安排的，在进行利润分配时，本次利润分配中现金分红比例至少应达到40%。值得一提的是，2019年中信证券现金分红64.63亿元，占当年归母净利润的50%以上。如果上述分红比例持续下去，中信证券2020年现金分红很可能超过74亿元。
具体来看，根据280亿元配股方案，公司拟以股权登记日收市后a股配股总股数为基准，向全体a股股东按每10股不超过1.5股的比例配股。以中信证券截至2020年末总股本计算，本次拟配售股份数量不超过19.39亿股，其中a股15.97亿股，h股3.42亿股。
根据中信证券公告，本次配股募集资金不超过280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于发展资本中介业务、增加对子公司投资、加强信息系统建设和补充其他营运资金。
其中，拟投资不超过190亿元发展资本中介业务，50亿元增加对子公司投资，30亿元加强信息系统建设，10亿元补充其他流动资金。若募集资金净额低于拟投入的募集资金金额，不足部分由公司自筹解决。
中信证券也表示，本次配股有四个必要性：
一是响应国家战略，打造“航母级”券商；
二是应对日益激烈的行业竞争，积极参与国际市场竞争；
三是推动公司战略目标的实现，帮助公司“成为全球客户最信赖的国内领先、世界一流的中国投资银行”；
四是降低流动性风险，提高公司抗风险能力。
对于券商来说，“总资产”是最重要的考虑方式。因此，本次配股将极大提升中信证券的资产质量和资产规模，从而进一步巩固其行业领先地位，“打造航母级券商”。但短期来看，这一分配对中信证券股价的负面影响同样明显。
根据中信证券的公告，配股数量为10比1.5，即100股中信证券股票。这次配股有15股的优先购买权。认购价格将按当前股价折价。由于a股和h股的股价应该是一致的，而a股目前的股价几乎是港股的两倍，所以a股的折价率会明显高于港股。
配股后的股价应该是除权的，配股的除权价格=(除权登记日收盘价配股价格每股配股比例)/(1每股配股比例)，由于配股价格会明显低于现价，所以配股的除权价格也会低于现价。
截至记者发稿时，以中信证券a股价格25.50元计算，港股价格为16.12港元(约合人民币13.5元)。假设中信证券最终股价为12元，除权价格为(25.50 0.15*12)/(1 0.15)=23.74元，将比当前股价低6.9%。
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不过，从另一方面来说，此次配股对中信证券自身中长期发展是有好处的。本次配股将大幅提升中信证券的资产质量和资产规模，从而进一步巩固其行业领先地位，有利于“打造航母券商”。看好中信证券未来发展的中长线投资者可以参与配股并长期持有。
